Os Bancos Centrais que tentaram aumentar os juros prematuramente, incluindo o Banco Central Europeu e o Banco Nacional Suíço, foram obrigados a inverter o curso, e o Fed aparentemente procura evitar ter de fazer o mesmo. Por outro lado, todos esses Bancos Centrais, ao permanecerem impassíveis, terão que continuar caminhando na corda bamba, terrivelmente vulneráveis a todo tipo de pressões externas. Distorções significativas no mercado financeira criam vulnerabilidades para toda a economia global, e a política monetária não tem como exercer controle sobre isso no momento porque está sobrecarregada pelas preocupações com o crescimento da economia e tentando impulsionar a inflação, o que também gera riscos adicionais. Para sair desse ''beco sem saída'', os formuladores de política de bancos centrais precisam calibrar custos e benefícios de um aumento de medidas não convencionais. Um mix de políticas mais equilibrado que o atual, fazendo maior uso de políticas fiscais e estruturais, incluindo o redesenho das relações comerciais, deixaria a economia global mais próxima da retomada de um crescimento maior e mais sustentável. A melhora de expectativas de crescimento, por si só, é algo que já diminui consideravelmente os riscos financeiras, ajudando a atenuar a carga da política monetária e facilitando uma eventual normalização da taxa de juros.
K.M.
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